Công ty tiên phong của ngành ô tô điện tại Việt Nam, VinFast (Mã chứng khoán VFS.O), đã thu hút sự chú ý của Wall Street thông qua việc niêm yết trên Nasdaq, định giá startup này lên hơn 85 tỷ đô la, mặc dù vẫn gánh chịu thiệt hại tài chính liên tục. Định giá này đặt VinFast gần gấp đôi giá trị của các tập đoàn lớn như Ford (F.N) và General Motors (GM.N), theo Reuters.
Tuy nhiên, con đường phía trước đầy thách thức khi VinFast nhằm gia tăng tốc độ phát triển quốc tế. VinFast cần thực hiện bán ra hơn gấp đôi số lượng xe đã bán trong năm đến nay trong 5 tháng còn lại để đạt được mục tiêu hàng năm tham vọng của mình là bán 50,000 xe điện, như đã đặt ra bởi người sáng lập. Để đạt được mục tiêu này, cần một chiến lược khác biệt, chuyển từ việc chỉ dựa vào nền tảng bán hàng của chính mình sang việc tích hợp đại lý và đại lý phân phối – một phương pháp được truyền cảm hứng từ Tesla (TSLA.O).
Để cạnh tranh hiệu quả với các doanh nghiệp đầu ngành như Tesla, mà đã tận dụng quy mô và biên lợi nhuận cao để giảm giá và tạo áp lực cho đối thủ, VinFast cũng cần tối ưu hóa chi phí và đưa ra giá cả cạnh tranh hơn.
Việc VinFast ra mắt trên Nasdaq gần đây đã làm giá cổ phiếu của họ, liên quan đến việc hợp nhất với công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC) Black Spade, trải qua một đợt tăng giá. Tuy nhiên, vì hầu hết (99%) công ty vẫn nằm dưới sự kiểm soát của người sáng lập, Phạm Nhật Vượng, việc cung cấp cổ phiếu có giới hạn đưa vào tình trạng biến động tiềm ẩn cho cổ phiếu.
So sánh với các giao dịch SPAC EV khác, như Lucid (LCID.O), mà là cơ sở cho giá trị ban đầu của VinFast là 23 tỷ đô la của Black Spade, cho thấy sự không chắc chắn của việc định giá như vậy. Giá trị của Lucid đã giảm đi gần 40%, từ một giá trị định giá SPAC là 24 tỷ đô la vào năm 2021 xuống còn dưới 15 tỷ đô la hiện nay.
Kế hoạch của VinFast để gây thêm vốn cũng tạo ra thách thức cho sự định giá cao của họ. Giám đốc tài chính David Mansfield đã cho biết đã có cuộc trò chuyện với nhiều nhà đầu tư khác nhau, bao gồm quỹ quốc gia, và dự kiến sẽ có thêm nguồn vốn trong vòng 18 tháng tới. CEO Lê Thị Thu Thủy đã nhận thức rằng động lực của thị trường sẽ quyết định các điều khoản của các khoản đầu tư trong tương lai, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào giá trị cổ phiếu hiện tại.
Việc niêm yết trên Nasdaq không chỉ mở ra cơ hội cho VinFast tiềm năng để cung cấp đền bù dựa trên cổ phiếu để giữ lại các cố vấn cấp cao – điều mà đã khó khăn trong quá khứ – mà còn tạo nền tảng cho sự chuyển đổi của nhà sản xuất ô tô điện sang mô hình bán hàng “hybrid” mới. Mô hình này bao gồm hợp tác với đại lý và đại lý phân phối cho thị trường quốc tế, lệch khỏi việc chỉ dựa vào các showroom sở hữu.
Chiến lược mở rộng của VinFast ban đầu dựa vào việc vận hành các showroom của riêng mình, giống cách tiếp cận của Tesla. Tuy nhiên, CEO Thủy giải thích rằng hợp tác với các đối tác bên ngoài sẽ tăng tốc quá trình này, thay vì tốn thời gian trong việc thiết lập các showroom riêng.
Đến tháng 6, VinFast đã mở ra 122 showroom trên toàn cầu, chủ yếu tập trung ở bờ Tây Hoa Kỳ. Mặc dù những nỗ lực này, mục tiêu của người sáng lập Vượng là bán ra 50,000 xe điện trong năm nay có vẻ khả thi, bởi vì công ty đã bán hơn 16,000 xe, bao gồm cả việc bán trong nước tại Việt Nam.
Ngay cả khi mục tiêu này được đáp ứng, VinFast cũng chỉ sử dụng khoảng 1/6 khả năng sản xuất của nhà máy ở Hải Phòng, Việt Nam. Để mở rộng khả năng vận hành, công ty đang xây dựng một nhà máy mới tại North Carolina, dự kiến bắt đầu hoạt động vào năm 2025.
AlixPartners, một công ty tư vấn, đã nêu rõ rằng các nhà sản xuất ô tô điện cần đạt doanh số bán hàng hàng năm là 400,000 xe để đạt lợi nhuận, ngay cả trong thị trường cạnh tranh như Trung Quốc. Việc định giá vẫn là một thách thức đáng kể, và VinFast đối mặt với áp lực từ những nỗ lực liên tục của Tesla để giới thiệu các phiên bản xe có giá thấp hơn. Ví dụ, Model Y của Tesla gần 7,000 đô la rẻ hơn so với mẫu VF8 của VinFast, sau khi tính cả các khoản hỗ trợ từ chính phủ.
Mặc dù những thách thức này, VinFast vẫn tự tin về tính cạnh tranh của giá sản phẩm của mình. CEO Thủy khẳng định rằng cơ sở chi phí của công ty tại Việt Nam cực kỳ thấp so với các hãng ô tô toàn cầu khác, đặt nó vào vị trí giảm giá trong tương lai, Reuters đưa tin.