Rủi ro đuôi đề cập đến rủi ro khi một đồng tiền dịch chuyển ba độ lệch chuẩn so với giá hiện tại do một sự kiện hiếm gặp.
Sự phong phú tương đối của các quyền chọn mua và bán hết tiền gắn liền với bitcoin cho thấy các nhà giao dịch đang định giá “rủi ro đuôi” trên thị trường bitcoin.
Rủi ro đuôi cho thấy khả năng cao hơn là một khoản đầu tư sẽ dịch chuyển nhiều hơn ba độ lệch chuẩn so với giá trị trung bình.
Họ gọi đó là rủi ro đuôi trong thị trường tiền điện tử: rủi ro khi một tài sản dịch chuyển ba độ lệch chuẩn so với giá hiện tại do một sự kiện hiếm gặp.
Các nhà giao dịch lo ngại một sự kiện như vậy xảy ra với bitcoin (BTC) mặc dù tiền điện tử này đã bơ phờ ở khoảng 26.000 USD kể từ khi giảm hơn 10% trong tuần kết thúc vào ngày 20 tháng 8. Biến động lịch sử hoặc thực tế kéo dài 7 ngày hàng năm của BTC đã giảm xuống 26% từ gần 60% được nhìn thấy vào đầu tuần trước, theo Amberdata.
Griffin Ardern, nhà giao dịch biến động từ công ty quản lý tài sản tiền điện tử Blofin, cho biết: “Chỉ số bướm của Bitcoin đã tăng lên mức cao nhất hàng năm. Nó cho thấy các nhà đầu tư và nhà tạo lập thị trường đang định giá rủi ro đuôi”.
Chỉ số bướm đánh giá mức độ phong phú tương đối của các quyền chọn mua thực hiện hết tiền (OTM) cao hơn và các quyền chọn bán thực hiện thấp hơn bằng cách so sánh chỉ số biến động bitcoin (DVOL) của sàn giao dịch tiền điện tử Deribit với biến động tiền tệ (ATM) .
Chỉ số tăng cao cho thấy nhu cầu tương đối mạnh hơn đối với quyền chọn OTM (cánh) hoặc quyền chọn mua khi giá thực hiện cao hơn giá hiện tại của BTC và đặt giá thực hiện thấp hơn tỷ giá thị trường hiện tại của BTC. Nói cách khác, nó biểu thị sự lo sợ của nhà giao dịch về rủi ro đuôi hoặc sự nhạy cảm với sự không chắc chắn.
Quyền chọn mua là hợp đồng phái sinh cung cấp cho người mua quyền mua tài sản cơ bản ở mức giá định trước vào một ngày sau đó. Quyền chọn bán mang lại quyền bán. Người mua quyền chọn mua ngầm có ý định tăng giá trên thị trường, trong khi người mua quyền chọn bán có ý nghĩa giảm giá. Nhu cầu về quyền chọn mua và quyền chọn bán OTM tăng lên khi các nhà giao dịch dự đoán giá sẽ biến động trên mức trung bình.
“Nhìn vào chỉ số bướm BTC, chúng ta có thể thấy rằng các cánh nằm gần phân vị trên 90% (đường ngang màu đỏ). Vì vậy, [trong khi] sự biến động hoàn toàn [số liệu] có vẻ tự tin vào việc hợp nhất giá giao ngay, các nhà giao dịch vẫn đang trả tiền cho những cái đuôi ,” Greg Magadini, giám đốc phái sinh tại Amberdata, cho biết trong bản tin hàng tuần.
Chỉ số này được biểu thị dưới dạng tỷ lệ hoặc chênh lệch giữa chỉ số biến động bitcoin (DVOL) của sàn giao dịch tiền điện tử Deribit và mức độ biến động của tiền tệ (ATM). DVOL của Deribit xem xét việc định giá cho tất cả các tùy chọn, trong khi công cụ ATM dựa trên việc định giá cho các tùy chọn trả tiền.
Việc định giá cho rủi ro đuôi phù hợp với sự bất ổn kinh tế vĩ mô kéo dài.
Vào thứ Sáu, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tái khẳng định rằng ngân hàng trung ương vẫn cam kết đạt mục tiêu lạm phát 2% và giữ mục tiêu đó đồng thời báo hiệu rằng chính sách tiền tệ sẽ thắt chặt lâu hơn dự kiến.
Xu hướng tiếp tục thắt chặt của Fed đã nâng lãi suất trái phiếu lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Lợi suất tăng có xu hướng đè nặng lên các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.
Magadini lưu ý: “Một cái nhìn sâu sắc quan trọng từ Jerome Powell là ‘việc đưa lạm phát trở lại mức 2% có thể đòi hỏi mức tăng trưởng dưới xu hướng’, nghĩa là ông ấy không sợ một số tổn hại đối với nền kinh tế và thị trường việc làm”.
Ardern cho biết rủi ro cuối cùng có thể sẽ vẫn cao hơn trong báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Sáu. Theo Wall Street Journal, dữ liệu có thể cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 200.000 việc làm vào tháng trước sau mức bổ sung 209.000 việc làm vào tháng 6, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 3,6%.